安居宝 300155计算机行业

事件:公司8月21日晚发布2013年半年度报告。13年上半年公司实现营业收入1.66亿元,同比增长53.55%;实现归属于上市公司股东的净利润2484.53万元,同比增长14.08%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润同比增长16.06%。13年上半年基本每股收益为0.14元。

点评:

多种措施提高楼宇对讲产品渗透率。11、12年公司楼宇对讲产品市场渗透率分别是11.9%、14.7%。结合国家统计局公布的数据住宅竣工面积估算,上半年年全国完成住宅竣工套数约274万套。公司楼宇对讲产品销售51万套,市场渗透率已经提升至18.67%。主要受益于营销服务网点的建设、新开展的产品销售模式。

智能停车场逐渐贡献收入。上半年公司销售停车场系统360套,实现收入800万元,短期看停车场系统可以凭借公司的客户资源和销售网络实现较快增长。长期来看公司还可以以此为出发点向智能交通的其他领域(如电子警察、公路收费)拓展。

广东平安建设是更大的机遇。7月初,广州市发布了社会治安与城市管理智能化视频系统建设规划方案,13-16年广州将新建一类采集点1.6万个,改造1.37万个,建设17.3万个二类采集点。随着广东省、广州市的平安城市建设陆续启动,公司面临较好的发展机遇。

盈利预测:公司的增值税退税在7月份已经收到,我们预计2013-2015年归属于上市公司股东的净利润分别为1.02亿元、1.30亿元和1.59亿元,对应每股收益分别为0.57元、0.72元和0.88元,目前股价对应的动态市盈率分别为33倍、26倍和21倍,新业务推广超预期以及中标平安城市项目都是公司股价催化因素,维持“增持”评级。

风险因素:房地产调控政策加剧;新业务推广销售不及预期;应收账款发生坏账。